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賴聖唐：淺談程式交易
程式交易在70~80年代興起以來，一直為人所爭議，在1987年美股大崩盤期間更有一派保守人士認為來自程式交易的非理性殺盤是引起市場崩盤的主因，不但大加討伐並倡言廢止。不論如何，程式交易儘管有助漲助跌的“原罪”但也因其機械化的客觀判斷優勢而在操盤領域裏始終佔有一席之地，評價始終兩極。近年來程式交易在臺灣也相當風行，不論現貨或是期貨市場，專業法人、投顧老師們、甚至散戶操盤人開始採用程式交易者皆不在少數，已經一躍成為操盤人不可不知的專業之一。
由於散戶投資人長期為虧損所苦，又想獲得簡單不需動腦筋的最佳獲利模式，因此市面上鼓吹販售程式交易者多如過江之鯽，其洋洋灑灑的獲利績效著實令人動心，但其中多半為魚目混珠者，選用時不可不慎，最常見的騙術為不計算或是低估交易成本和滑價(SLIPPAGE)，但近年來這種基本觀念大家都很清楚不再贅述，以下列舉幾項篩選程式交易時必須特別留意的重點以供參考。
一、就獲利能力而言，小額散戶首重勝率，因為一套勝率太低的程式可能使得小額散戶在未能獲利之前就已經“畢業”出場，而且也可能提早失去信心就不跟單；再者，應注意其獲利集中程度如何，是否僅因為少數幾筆大幅獲利的交易而使得整體績效看起來相當出色，如此會有灌水的嫌疑，如果是大戶的話又另當別論，應該以期望值(勝率*獲利金額-敗率*虧損金額)為考慮標的，勝率反而不重要，即使經常虧損但只要少數幾筆波段單大賺即可。
二、就虧損程度而言，應注意其單筆最大的幾次虧損是否在本身資金可承受的範圍之內，尤其是指針出現連續虧損(MAXIMUM DRAWDOWN)時更是重要，應避免出現無法維持正常口數運作甚至遭到追繳和斷頭的可能，許多著名的避險基金操盤人甚至認為這是他們選擇交易程式時最重要的考量。
三、在系統的歷史績效方面，除了有效交易筆數必須達到一定水準(越多越好，至少在200筆以上)之外，還必須注意其歷史績效紀錄涵蓋之範圍，是否僅僅集中在特定市況，例如完全集中在盤整盤、多頭市場、或是空頭市場等都是相當偏頗的取樣狀況。簡言之，樣本要能涵蓋全部可能市況的交易程式報表才具可信度。
四、使用參數的個數，一般來說，一支程式的參數使用越多表示其過度最佳化的可能性越高，未來績效重複發生的可能性就越低，那到底使用幾個參數算是太多並沒有絕對的答案，個人認為6個應該算是極限了，當然，參數用得越少的程式其可靠性也就越高了。
五、設計者的開發邏輯是否一致，如果一支程式裏面的信號明顯可以發現其進場邏輯不一時，就很可能買到所謂“黑盒子”，比方說，某支程式這次進場是順勢操作，下次反而變成逆勢操作時可能就有做假的嫌疑，不過這部分的判定可能需要對技術分析和程式設計的邏輯有一定功力的操盤人才有辦法達到。
本篇之所以談到程式交易，並非鼓吹投資人非得採用程式交易不可，而是希望大家能夠藉由對程式交易的瞭解進而建立正確的操作心態，比方說，經由機械化的判斷來克服人性在投機交易中最大的兩個致命傷——貪婪與恐懼——反映在操作上就是賺錢不敢大賺、賠錢不肯停損，或是該獲利了結卻抱單到虧損的毛病。
這是所有操盤手都必須面對的試煉過程，唯有跨越這道障礙才可能邁向成功之路。不過並非每位投資人都能達到這種境界。建議在此之前，或許透過程式交易的反復練習能用最少的代價摸索出正確的操作心態，有朝一日期能結合自身操盤專長，建立穩定獲利的交易模式。
附錄：程式交易魚目混珠破解法
1、勝率的迷思；
2、獲利分散程度；
3、最大連續虧損金額；
4、有效樣本大小；
5、有效樣本的背景(涵蓋範圍)；
6、交易邏輯的一致性；
7、參數的個數；
8、低估實際的交易成本；
9、空白測試的運用；
10、參數的有效範圍；
11、黑箱運作的手法。
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【 • 發佈:於瑤 2006-09-16 01:00 】
賴聖唐：十問操盤贏家
各位現在不妨拿出紙筆，靜下心來寫下您的答案：
1、您在下單前會區分長線單、中線單與短線單嗎?
2、您在下單前會預設停利點嗎?
3、您在下單前會預設停損點嗎?
4、您在面臨虧損時會加碼攤平嗎?
5、您在獲利時會進行加碼乘勝追擊嗎?
6、您在下單時能夠判斷市場目前是否處於盤整盤嗎?
7、您在下單時能夠判斷市場目前即將出現趨勢嗎?
8、您認為長期來說，依靠判斷漲跌能獲利嗎?
9、長期來說，您的平均單筆獲利是多少點，平均單筆虧損又是多少點?
10、承上題，長期來說，您的總勝率是多少%呢?
檢視以上十問，贏家輸家皆無所遁形!相信標準解答盡在你我心中。
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【 • 發佈:於瑤 2006-09-16 19:38 】
如何利用運氣的週期性
運氣總是來了又去，如何防止盈利之後又全都虧回去呢？
1、獲利平倉之後，不要再關心該品種，最好等過幾天或幾周，幾乎完全忘了的時候再來重新觀察這個品種。這就要求操作的品種多，不局限於兩三種。弱水三千隻取一瓢。
2、資金增長形勢由一片大好轉為橫向運行的時候，減小風險暴露，或者乾脆停手不幹一段時間。
如果能遵循以上這兩條，業績可以大幅提升。
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【 • 發佈:於瑤 2006-09-16 20:08 】
世界盃賠率對交易風格的啟發
賴聖唐
今天只針對最簡單的奪冠賠率來談個人操盤風格聯想。試問，如果給你10萬元，你想怎麼押注呢?
賭一把型的賭客(全贏或全輸，圖個痛快)
類型一：10萬元單押從瑞士以後到巴拉圭的大冷門隊伍(賠率101-501)
類型二：10萬元單押從捷克以後到澳洲的冷門隊伍(賠率23-67)
類型三：10萬元單押英國到西門牙的熱門隊伍(賠率6-15)
類型四：10萬元單押最大熱門隊伍巴西(賠率3.5)
謹慎型賭客(分散投資，輸贏天註定)
類型一：10萬元分散下注，從第一名巴西賭到第十名葡萄牙，各下1萬。
類型二：10萬元分散下注，從第一名巴西賭到第五名葡萄牙，各下2萬。
類型三：10萬元分散下注，只押前兩名，各下5萬。
策略型賭客(精打細算，願賭服輸)
類型一：賭他爆冷門，撇去前三大熱門隊伍不賭，其他4-8名(德國-西班牙)各下注兩萬。附帶一提，這是筆者最愛的賭法。
類型二：專家玩法，仔細分析賽程表，從分組晉級的流程中預測四強，各下兩萬五。
類型三：職業賭徒，分析歷史交戰紀錄和分隊情形，仿真實戰結果，最後依此結果下注。
講了以上三種類型、十種賭法，如上所述，個人偏向策略型賭客中的類型一以及類型二的賭法，但實際上真要賭的話，我一定會選以下最後一種賭法：
莊家型賭客(掌握優勢，百戰百勝)
類型一：自己開盤口當莊家，收錢後再向威廉希爾網站下注避險，賺取差價。
類型二：找一群朋友對賭，自己只抽手續費。
沒錯，唯有莊家永遠不敗。
在分析個人操作風格之前我們先來計算一下各類型的賭客的最後損益，根據賠率表提供的數字計算如下：
賭一把型的賭客(全贏或全輸，圖個痛快)
類型一：冠軍隊伍是義大利，所以10萬全輸，報酬率-100%。
類型二：冠軍隊伍是義大利，所以10萬全輸，報酬率-100%。
類型三：冠軍隊伍是義大利，有可能贏100萬，報酬率為10倍，機率只有1/7。但也可能全輸，報酬率-100%，機率很大，為6/7=85%。
類型四：冠軍隊伍是義大利，所以10萬全輸，報酬率-100%。
謹慎型賭客(分散投資，輸贏天註定)
類型一：冠軍隊伍是義大利，押中賺10萬與賭本相同，因此報酬率為0。
類型二：冠軍隊伍是義大利，剛好是第五名，險勝押中賺20萬，報酬率為200%。
類型三：冠軍隊伍是義大利，所以10萬全輸，報酬率-100%。
策略型賭客(精打細算，願賭服輸)
類型一：冠軍隊伍是義大利，輕鬆押中(因為4-8名當中有三支隊伍踢進四強)賺20萬，報酬率為200%。
類型二：如果專家夠厲害，應該可以從賽程表猜到四強中的兩隊以上(義大利和德國)，也算是輕鬆獲利，賺進25萬，報酬率為250%。
類型三：既是職業運動賭徒，長期必然獲利，所以我們就相信他們這次也大賺吧!
相信經過賭注績效分析之後，各位應該很清楚筆者所要表達的觀念是什麼了吧。如果您是屬於賭一把型的賭客，那麼我大膽猜測在交易方面，長期下來也應該都是虧損的吧，尤其是類型一和類型二抱著一夜致富中樂透心態的賭法是投資交易上的大忌，因為勝算實在太低了，偶一為之尚可，如果上癮的話必然成為大家眼中的肥羊。
就算還有機會賺錢的類型三賭法，其賠錢機率也高達85%，因為全部賭資單押一隊的風險實在太高，俗話說的好，“球是圓的”，在10幾支一流隊伍中要找到冠軍隊的勝算確實很低。
換成交易世界來看，我要說“市場無常形”，實際情況比球賽更複雜，試想，要猜到每天、每週、每月的開收盤價有多困難，甚至連漲跌方向都很難猜中(若有冒犯高手們請見諒)，也因此，賭一把型的賭客在交易的世界裏存活率更低，任你金山銀山，也很快消耗殆盡!
交易實例：常常買進深度價外選擇權、交易股票期貨死凹單一方向不設停損等行為皆屬此類。
對照賭一把型的賭客，謹慎型的賭客感覺上安心多了，除了類型三玩法因為太過積極全軍覆沒以外，其他玩法是打平以及小賺一倍，不過一旦爆冷門跑出黑馬就會血本無歸，加上即使賺錢也好象不痛不癢，屬於享受過程重於結果的賭法。
在交易的世界裏，這樣的操作風格雖然不至於大虧畢業，但長期也會被交易成本慢慢侵蝕元氣，加上幾次手氣不順，也可能會被迫出場。但整體來說，總是可以在畢業前慢慢累積操作經驗，順便修心養性。
交易實例：選擇權價差交易、買進/賣出跨式勒式部位皆屬此類但風險大不同。
最後談到策略型賭客，從實際績效看來，這類型賭客有兩個特色，一是雖然無法暴賺但勝算很高，冒的風險卻相對低，二是他們贏得相對輕鬆，過程中不會負擔太大壓力，而且他們知道，就算這次手氣不順輸掉，只要依循同樣的玩法幾次以後也應該會贏回來，反正賭局天天都有，不怕沒錢賺。
以類型一玩法來說，他們掌握的優勢(或者說理論基礎)就是通常賽前大家最看好的奪冠隊伍常常會因為壓力太大或其他情緒因素導致失常，只要大熱門隊伍中箭落馬幾乎就可以宣佈勝利，比起猜中冠軍隊好象簡單多了；以類型二玩法來說，他們掌握的優勢就是賽程表，根據出線合理機率就可以將賭本做最有效率的配置，避免子彈的浪費。
簡單來說，策略型賭客就是掌握了一點點相對優勢(或者說，比別人多了一點想法或是多做了一點功課)，加上穩定自律的投注方式就可以成為常勝軍，交易的世界也是如此，不同的只是，交易的世界要掌握的優勢比較複雜一點，必須用心去發現，但相對的，其成功報酬也豐富許多，更重要的是，交易的獲利完全是合法的、更不用擔心被出老千!
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【 • 發佈:於瑤 2006-09-16 20:23 】
操盤人養成：市場可以預測嗎?
賴聖堂
市場到底能不能預測? 要成為一名成功的操盤人和詭譎的市場搏鬥之前，一定得先弄清楚這個問題。這個爭議存在數十年，認為市場無法預測的學派首推隨機漫步理論，代表作為“漫步華爾街”，提出，股價“漫步”是實證研究結果，即使市場走勢偶爾有跡可尋，但扣除交易成本及風險後根本不划算，總結來說，未來的走勢不能依據過去的行為加以推測，預測短期趨勢更幾乎是不可能。
結論是，投資人應該採取買進/持有大盤指數的動作，買進個股甚至多空雙向操作都不可能擊敗這種傻瓜投資術。這套理論相當受到學院派的歡迎，當然，如同你我一類的操盤手根本不會是漫步理論的信徒，因為成功的操盤手早就用實際的績效將它的結論推翻了。
另一派為市場效率假說，效率市場是指在一個資訊流通無障礙的環境中，市場價格皆能正確、即時反映所有訊息，無論進行何種交易策略皆無法取得超額報酬。市場永遠處於均衡的狀態，無人能以特殊的交易策略持續地擊敗市場。但效率市場存在以下四點假設：
1、所有市場相關資訊的取得幾乎是免費的。
2、所有投資人都是理性的、追求利潤極大化。
3、資訊的產生是隨機且前後獨立的，無人能夠隱藏資訊。
4、所有投資人對新的資訊均能迅速也能正確的反應。
看完這四個假設，相信大家應該很清楚，雖然效率市場假說認為無人可以長期擊敗效率市場，但現實世界裏沒有一個市場能夠符合以上四個假設，既是如此，能擊敗市場也就不稀奇了，因此效率市場假說暗示市場的走勢應該是可以預測的。
當然，技術分析者是認為市場可以預測最忠實的擁護者，但投資人對其內涵多半隻知其一不知其二。以波浪大師艾略特來說，他認為市場之所以可預測是建構在天人合一的境界上，其大作波浪理論的副標題正是自然法則。
因為人類是宇宙的一部份、自然界的一分子，所以人類的行為脫離不了自然界某些共通法則的掌握，也因此人類的行為是可以被預測的，比方說，對美的視覺認知，對黃金比例的感動，大多數人都會有共同的反應，正因為市場由多數人所構成，因此市場的行為可以預測。
另一位型態學泰斗JOHN MURPHY說得更妙，他說市場之多空可以預測，就好象漲潮退潮的時間也可以被精密的計算一樣，沒有什麼特別之處，其自信心正是來自于對人類行為觀察力的透徹瞭解，事實上型態學正是人類行為反映在股市活動上的軌跡，而千百年來驅動人類行為的兩大原罪——貪婪和恐懼——從來未曾改變過，因此，我們認為市場是絕對可以被預測的，也藉此帶出培養傑出操盤人的第一堂課——戰勝市場的關鍵在於戰勝自己的原罪!
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【 • 發佈:於瑤 2006-09-16 20:38 】
操盤人養成：選對領域，專注本業
賴聖堂
我常常在腦海裏虛構一個圖像，幻想每位元操盤人就好象苦行人間的修道者一樣，無不寄望有一天能通過重重試煉，登上操盤界的三十三天(佛典•須彌山頂，為帝釋天所在)見證滿天神佛。而悟道之後，每個人是否也能找到自己的稱號和尊座呢? 這個比喻或許有點突兀，但是我常常用這個比喻來激勵自己繼續前進，也在本文中和大家一起分享操盤人養成計畫的第二篇。
大家常常很狹隘的以為，所謂操盤就一定是多空押一把定輸贏的遊戲，事實上，條條大路通羅馬，取經證道的路徑不止一種，想成為傑出的操盤人，必得先一窺交易領域之全貌，再依照操盤冠軍馬丁•舒華茲所言，找出一套最適合自己的方法，所謂貪多嚼不爛，操盤和經營企業一樣，專注本業、創造核心優勢永遠是成功的不二法門。
接下來談談何謂交易領域的全貌，就“期權”操盤人來分類，有四種角色可供選擇，一為投機者：為市場最大宗的籌碼供應者，承擔風險，獲取應得之利潤，冒的風險越大、賺得越多；二為價差交易者：采行一買一賣以規避系統風險，賺取兩相關商品之間走勢收斂或走勢發散產生的利潤，冒適度風險、換取適度利潤；三為套利者：藉由相關商品瞬間價格之無效率，以大量資金套取幾近於無風險的利潤；最後為避險者：進場交易不為獲利，而是在規避潛在風險損失。
接著再就投機者、價差交易者、套利者進行更詳細的說明。基本上，價差交易者和套利者可歸為同一類，統稱雙邊交易者(賺取α利潤)，投機者則自成一類，統稱單邊交易者(賺取β利潤)。雙邊交易者的核心優勢在於對期權商品價格理論之熟悉度以及對市場無效率行為的敏感度，適用於大資金、低成本、高規格設備的交易環境。
單邊交易者的核心優勢則取決於對技術分析、交易策略、風險控管、操作紀律等四大要素的掌握度，適用於一般的交易環境。大家必須認知到，不管是雙邊交易者或是單邊交易者，促成交易成功的本質並無不同，但手法可說是南轅北轍，大相徑庭。
對市場投資大眾而言，雙邊交易者因其成功門檻較高，屬於比較冷門而神秘的一派，長期受到忽略，反而在法人領域較為活躍，建議具有數理基礎、頭腦清晰冷靜、風險承受度較低、喜歡穩紮穩打來累積獲利的人可以朝此方向努力。而單邊交易者則是大家相當熟悉的類型，還可以再細分為兩大類：
一為部位交易者，就是所謂留倉交易，承受隔夜風險，賺取波段大利潤，這是所有交易型態中風險最高的一種，適合心臟強、喜歡冒險，甚至具有賭性的人，對輸贏數位看不開的人千萬不可嘗試。
相對於留倉交易者為當沖者，講究今日事、今日畢，不須承擔隔夜風險，但也賺不到波段超額利潤，是單邊交易中風險最低的一種。隨著交易成本逐年降低以及高手們陸續投入當沖市場，當沖交易又可細分為以下幾種：
1、帽客：一天交易無數次，主要賺取買賣差價，是場內交易員特定模式。
2、短線：一天交易10次以上，賺取小波段利潤，是全職當沖客的交易模式。
3、中線：一天交易5-10次，賺取波段利潤，是全職當沖客的交易模式。
4、長線：一天交易5次以下，有好的機會才出手，企圖賺取當天整段的行情，業餘當沖客亦有機會成功。
以上將基本交易領域概略介紹一遍，天下策略雖多卻也不外乎這幾種基本模式的延伸或變形，初學者應該衡量自己所具備的交易環境、加上對自我人格特質的瞭解，選定一個核心策略深入鑽研，必可事半功倍，最怕不知己不知彼，樣樣都學樣樣不精。“天生我才必有用，但是就怕入錯行”，與各位同志們一起分享！
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【 • 發佈:於瑤 2006-09-16 20:47 】
操盤人養成：指針篇
賴聖唐
在投機交易領域裏面，不論你是長線客還是短線客、不論是波段單還是當沖單，也不論是程式交易者還是自由心證派，你都必須先修的共同課程——獲利四大元素——技術指標、交易策略、資金控管、操作紀律。四大元素百年來在交易世界裏猶如一張桌子的四支腳，缺一腳必定倒塌，此真理曆久而彌新。
一般人常犯的錯誤，以為技術指標就是交易獲利的全部要素，因而將所有心力投注在尋找能夠準確預測市場的聖杯，殊不知技術指標在整個交易成功的環節裏，頂多只佔有1/4的地位，必須佐以深思熟慮的策略、嚴密的資金控管以及鋼鐵般的紀律才是成功交易的全貌。
首先我們談到技術指標，其意義在於提供我們一個方便辨識市場狀態的工具，這個解釋跟大數人對於技術分析具有預測功能的認知可能有很大的落差。相信大家都清楚，大部分的技術指標都是擷取已發生的市場價格而演算出來的結果，本質上為落後指標，也因此，其功能應該在於辨識市場而非預測市場。
簡單來說，透過技術指標的幫助，我們可以知道現在大盤是處於多頭市場、空頭市場、初升段、主升段、末升段、超買市場、超跌市場等階段。在辨識出目前市場位置之後，再基於物理學上的慣性定理(動者恒動，靜者恒靜)，我們可以推導出漲者恒漲，跌者恒跌的相同意涵，也就是在多頭市場做多、空頭市場作空之所謂“順勢交易”的原則。
所以我認為，技術指標使用在交易上的意義應在於幫助我們辨識市場多空狀態，進而運用慣性原理進行順勢交易的分析工具，而非是一般認知裏可以預測未來走勢的魔法水晶球。
市場上的技術指標林林總總多達百種以上，投資人不可能完全純熟，建議只要依照個人操作習性深入鑽研3-5種拿手指標即可，但最後必須挑選唯一一種指標作為主要判斷依據，其他的作為輔助即可，如果主要指標使用太多反而會常常陷入三心兩意、自相矛盾的窘境。
通常主要指針一定要是順勢(趨勢)指針，也就是追高殺低的策略，因為長期下來跟隨順勢指標操作已經證實是可以不斷累積獲利的方法。這類指標以移動平均線和MACD系列為代表。相對於順勢指針，另一類是逆勢指針，又稱震盪指針，以KD、RSI系列為代表，建議這類指標可以做為輔助之用但不可成為主策略。以下將這兩大類主要指針簡列如下。
順勢(趨勢)指針：移動平均線(葛藍碧八大法則)、MACD、DMI(趨向指針) 。
逆勢(震盪)指針：KD(隨機指針)、RSI(相對強弱指針)、BIAS乖離率、威廉指針。
以上所述兩大類指針都算是標準的落後指針，其優點是入門難度低、容易使用，對初學者或是沒有太多時間鑽研行情的投資人來說相當便利，但其缺點除了先天的時間落後性以外，不具備測量功能也是另一個不利的考量。
筆者建議專業操盤人應該將研發重點集中在具備測量功能(事先測量波段滿足點)的指針上，當然其入門學習難度到熟悉運用的過程都必須投入相當大的心力和資源。
一、日本陰陽線/K線系統(CANDLESTICK)：具有簡單的測量功能，通常是一到三根K線的排列型態，如母子線、吞噬線、三白兵等等，其優點是簡潔有利、一針見血，多空立判!
二、價格型態(PATTERN)分析系統：具有完善的測量功能，型態從相當精簡到非常繁複的都有，如雙底、雙頭、頭肩頂、旗形、三角形等等。
三、波浪理論分析系統：屬於道氏理論和型態的集大成系統，我認為是技術分析最高點，其實用性和難度都屬於最高級數，透過波浪鐵率的基本架構結合費氏係數的運算功能構成唯一具有空間和時間雙重測量功能的分析系統。
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【 • 發佈:於瑤 2006-09-17 12:22 】
成為期貨高手必經的四種階段
期市論劍，誰是英雄，每個在期貨市場上的人們無時不刻不在努力成為市場上的高手之列，可是期貨市場和經濟原理是一樣的，市場上的人們依水準高低從上至下以金寶塔式排列，利益則成倒金字塔排列，也就是塔尖上的人掌握著最大的贏利，底下的人們誰都想擺脫自己所在的層位，塔尖永遠都是他們的方向，但塔尖上的人也是經過重重考驗，不斷超越自我才站到會當淩絕頂的地方。下面偶試著將期貨高手必經的四種階段向朋友們介紹一下，本文不是虛構，絕對有雷同，請自找板凳，對號入座。
第一個階段和境界：不知道自己不知道
此階段大多為剛剛進入金融投資市場的人，以年輕者居多，初生牛犢不怕虎，年輕氣盛，也許看過幾本金融投資介紹相關的書，也許看過在媒體上宣傳的某某做金融投資成為巨富等等，然後自己躍躍愈試。
再打開行情走勢圖一下，原來這麼簡單，漲就買，跌就賣就可以賺大錢，而且還會偷著找一波上漲或是下跌的走勢，取最高價和最低價算一下如果自己滿倉去做會賺多少多少錢，然後自己讓自己算出來的數字感染的興奮不已，激動異常，這麼簡單，老子早做的話，媒體報到的就是我了。
然後信信滿滿的殺入金融市場搏殺。這個時候的人不知道自己不知道金融投資市場並不是他眼中螢幕上簡單的圖表，不知道進入金融市場需要掌握什麼樣的知識，眼中只有買和賣，開始也許會嘗點甜頭，初戰告捷自然自信更滿，全倉進全倉出。
這個時候市場就跟老跟自己過不去一樣，賣了就漲，買了就跌，而且反向入場點位時機均極佳，好象市場反向行之的動力就差他那手交易。這個階段會有30%左右的人被市場打敗，另外70%的人會及時停手，反思自己到底哪里出了問題，然後就進入了下個階段。
第二個階段：知道自己不知道
進入這個階段的70%的人在經歷了屢次的失敗之後終於明白和認識到自己真的欠缺一些知識和經驗/人都會犯錯誤，可貴的是要勇於承認自己的錯誤，認識到自己的不足，然後努力改進，人才會不斷的進步。
在這個階段的人們，表現出來的是求知若渴，大量的買相關的書籍，積極參加各種培訓講座，積極和周圍的人去探討交流，這個階段是學習的階段，而且也是很耗時的一個階段。
有學習就要有畢業，第二個階段的畢業看自己是否在理論實踐中找到了適合自己的操作模式和投資理念；在這個階段由於人的悟性資質性格等方面的原因仍會有30%的人被自己打敗，只有40%的人可以進入下個階段。
第三個階段：不知道自己知道
這是一個很迷茫的階段，似懂非懂，似乎是掌握了穩定贏利的技巧，可是有的時候又老是自我否定。這個階段的人們在市場上的戰績應該總是贏虧邊緣徘徊，此階段也是比耐性，心態和自信的階段。
在這個階段，自己感覺不會像前面階段每天都能感覺到自己在提高，在這個階段人的感覺跟自己的戰績一樣，總是徘徊不前，而實質上，這個階段的人最欠缺的是自信和自我肯定。
到了這個階段的人經歷了市場的風風雨雨，也看到了這個市場在某些方面殘酷的一面，內心如果不是很堅強的人是過不了這關的。在這個階段的人心理也總會表現出今天自我承認，明天又自我否定這樣反反復複的情況。
但是這一關就像是練武功時的任督二脈，一旦打通，則身入高手之列，但卻在考驗人性的方面卻也是黎明前最黑暗的時候，黑暗得讓你看不到一點點光亮。35%的人會倒在這樣的黑暗中，此階段攻關密技“狹路相逢勇者勝”。
第四個階段：知道自己知道
過了最最黑暗的第三關，這個時候你會在戰績上表現的略有小成，因為知道而自信，有了自己固定的投資模式和投資理念，知道在什麼時候做出什麼樣的反應，對各種技巧融會貫通，化為我用，從此列入高手之流，即使不是塔尖，也是上三層的人物。
至此勝出的人，應該只有整個參與人群的5%左右的人。還有一個階段就是自修階段，將在自己的所瞭解的基礎上自立門派，另闢蹊徑，此階段也許是不到1%的人中龍鳳，其不僅會在自己的創新中受益非淺，同時也會讓後人厚澤無窮，人生至此，夫複何求。
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【 • 發佈:於瑤 2006-09-17 12:27 】
賴聖唐：交易新手入門日常作業
如果您沒有睿智的名師指導，沒有昂貴的電子硬體設備，也沒有精密的程式支援，是不是就沒辦法在操作領域出人頭地呢?其實不然，我認為期權操作既不是貴族運動，也不是法人特有的專利，只要依循一定的方法和步驟，相信大家都可以成為高手。
以下就提出一些每天開盤前我大概都會做的功課，如果您是期貨新手或者到目前還找不到比較有效的入門方法者不妨參考看看。建議每天就以下A-D的步驟進行資料的搜集研究並做成書面紀錄，把自己分析的結論和實際擬定的交易計畫紀錄下來，於盤後進行交易檢討，每日確實執行，一個月後就會開始見效。
A、基本面及消息面解析
1、政治面與兩岸關係重大事件
2、政策面利多利空與特定類股或個股的衝擊
3、美股走勢
a、經濟資料發佈
b、企業獲利報告
c、各大主要類股及權值股走勢
d、大型券商的評等調整
e、四大指數技術面走勢
f、盤後走勢——重要個股以及期指電子盤漲跌
4、本國經濟資料的發佈
5、亞洲股市表現——先行開盤的日韓股市
6、國際商品走勢——原油黃金等原物料
B、技術面解析
四大期指的成交量、價差、及未平倉量三大構面之分析
四大期指技術面分析(不用太多只要集中在以下三大類即可)
a、價量分析
b、型態分析
c、均線分析
C、擬定操作計畫
依據A+B的分析結論，事先設定今日操作之獲利點、停損點、以及日波動區間的預測
D、嚴格執行、落實紀律要求
程式交易在70~80年代興起以來，一直為人所爭議，在1987年美股大崩盤期間更有一派保守人士認為來自程式交易的非理性殺盤是引起市場崩盤的主因，不但大加討伐並倡言廢止。不論如何，程式交易儘管有助漲助跌的“原罪”但也因其機械化的客觀判斷優勢而在操盤領域裏始終佔有一席之地，評價始終兩極。近年來程式交易在臺灣也相當風行，不論現貨或是期貨市場，專業法人、投顧老師們、甚至散戶操盤人開始採用程式交易者皆不在少數，已經一躍成為操盤人不可不知的專業之一。
由於散戶投資人長期為虧損所苦，又想獲得簡單不需動腦筋的最佳獲利模式，因此市面上鼓吹販售程式交易者多如過江之鯽，其洋洋灑灑的獲利績效著實令人動心，但其中多半為魚目混珠者，選用時不可不慎，最常見的騙術為不計算或是低估交易成本和滑價(SLIPPAGE)，但近年來這種基本觀念大家都很清楚不再贅述，以下列舉幾項篩選程式交易時必須特別留意的重點以供參考。
一、就獲利能力而言，小額散戶首重勝率，因為一套勝率太低的程式可能使得小額散戶在未能獲利之前就已經“畢業”出場，而且也可能提早失去信心就不跟單；再者，應注意其獲利集中程度如何，是否僅因為少數幾筆大幅獲利的交易而使得整體績效看起來相當出色，如此會有灌水的嫌疑，如果是大戶的話又另當別論，應該以期望值(勝率*獲利金額-敗率*虧損金額)為考慮標的，勝率反而不重要，即使經常虧損但只要少數幾筆波段單大賺即可。
二、就虧損程度而言，應注意其單筆最大的幾次虧損是否在本身資金可承受的範圍之內，尤其是指針出現連續虧損(MAXIMUM DRAWDOWN)時更是重要，應避免出現無法維持正常口數運作甚至遭到追繳和斷頭的可能，許多著名的避險基金操盤人甚至認為這是他們選擇交易程式時最重要的考量。
三、在系統的歷史績效方面，除了有效交易筆數必須達到一定水準(越多越好，至少在200筆以上)之外，還必須注意其歷史績效紀錄涵蓋之範圍，是否僅僅集中在特定市況，例如完全集中在盤整盤、多頭市場、或是空頭市場等都是相當偏頗的取樣狀況。簡言之，樣本要能涵蓋全部可能市況的交易程式報表才具可信度。
四、使用參數的個數，一般來說，一支程式的參數使用越多表示其過度最佳化的可能性越高，未來績效重複發生的可能性就越低，那到底使用幾個參數算是太多並沒有絕對的答案，個人認為6個應該算是極限了，當然，參數用得越少的程式其可靠性也就越高了。
五、設計者的開發邏輯是否一致，如果一支程式裏面的信號明顯可以發現其進場邏輯不一時，就很可能買到所謂“黑盒子”，比方說，某支程式這次進場是順勢操作，下次反而變成逆勢操作時可能就有做假的嫌疑，不過這部分的判定可能需要對技術分析和程式設計的邏輯有一定功力的操盤人才有辦法達到。
本篇之所以談到程式交易，並非鼓吹投資人非得採用程式交易不可，而是希望大家能夠藉由對程式交易的瞭解進而建立正確的操作心態，比方說，經由機械化的判斷來克服人性在投機交易中最大的兩個致命傷——貪婪與恐懼——反映在操作上就是賺錢不敢大賺、賠錢不肯停損，或是該獲利了結卻抱單到虧損的毛病。
這是所有操盤手都必須面對的試煉過程，唯有跨越這道障礙才可能邁向成功之路。不過並非每位投資人都能達到這種境界。建議在此之前，或許透過程式交易的反復練習能用最少的代價摸索出正確的操作心態，有朝一日期能結合自身操盤專長，建立穩定獲利的交易模式。
附錄：程式交易魚目混珠破解法
1、勝率的迷思；
2、獲利分散程度；
3、最大連續虧損金額；
4、有效樣本大小；
5、有效樣本的背景(涵蓋範圍)；
6、交易邏輯的一致性；
7、參數的個數；
8、低估實際的交易成本；
9、空白測試的運用；
10、參數的有效範圍；
11、黑箱運作的手法。
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【 • 發佈:於瑤 2006-09-16 01:00 】
賴聖唐：十問操盤贏家
各位現在不妨拿出紙筆，靜下心來寫下您的答案：
1、您在下單前會區分長線單、中線單與短線單嗎?
2、您在下單前會預設停利點嗎?
3、您在下單前會預設停損點嗎?
4、您在面臨虧損時會加碼攤平嗎?
5、您在獲利時會進行加碼乘勝追擊嗎?
6、您在下單時能夠判斷市場目前是否處於盤整盤嗎?
7、您在下單時能夠判斷市場目前即將出現趨勢嗎?
8、您認為長期來說，依靠判斷漲跌能獲利嗎?
9、長期來說，您的平均單筆獲利是多少點，平均單筆虧損又是多少點?
10、承上題，長期來說，您的總勝率是多少%呢?
檢視以上十問，贏家輸家皆無所遁形!相信標準解答盡在你我心中。
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【 • 發佈:於瑤 2006-09-16 19:38 】
如何利用運氣的週期性
運氣總是來了又去，如何防止盈利之後又全都虧回去呢？
1、獲利平倉之後，不要再關心該品種，最好等過幾天或幾周，幾乎完全忘了的時候再來重新觀察這個品種。這就要求操作的品種多，不局限於兩三種。弱水三千隻取一瓢。
2、資金增長形勢由一片大好轉為橫向運行的時候，減小風險暴露，或者乾脆停手不幹一段時間。
如果能遵循以上這兩條，業績可以大幅提升。
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【 • 發佈:於瑤 2006-09-16 20:08 】
世界盃賠率對交易風格的啟發
賴聖唐
今天只針對最簡單的奪冠賠率來談個人操盤風格聯想。試問，如果給你10萬元，你想怎麼押注呢?
賭一把型的賭客(全贏或全輸，圖個痛快)
類型一：10萬元單押從瑞士以後到巴拉圭的大冷門隊伍(賠率101-501)
類型二：10萬元單押從捷克以後到澳洲的冷門隊伍(賠率23-67)
類型三：10萬元單押英國到西門牙的熱門隊伍(賠率6-15)
類型四：10萬元單押最大熱門隊伍巴西(賠率3.5)
謹慎型賭客(分散投資，輸贏天註定)
類型一：10萬元分散下注，從第一名巴西賭到第十名葡萄牙，各下1萬。
類型二：10萬元分散下注，從第一名巴西賭到第五名葡萄牙，各下2萬。
類型三：10萬元分散下注，只押前兩名，各下5萬。
策略型賭客(精打細算，願賭服輸)
類型一：賭他爆冷門，撇去前三大熱門隊伍不賭，其他4-8名(德國-西班牙)各下注兩萬。附帶一提，這是筆者最愛的賭法。
類型二：專家玩法，仔細分析賽程表，從分組晉級的流程中預測四強，各下兩萬五。
類型三：職業賭徒，分析歷史交戰紀錄和分隊情形，仿真實戰結果，最後依此結果下注。
講了以上三種類型、十種賭法，如上所述，個人偏向策略型賭客中的類型一以及類型二的賭法，但實際上真要賭的話，我一定會選以下最後一種賭法：
莊家型賭客(掌握優勢，百戰百勝)
類型一：自己開盤口當莊家，收錢後再向威廉希爾網站下注避險，賺取差價。
類型二：找一群朋友對賭，自己只抽手續費。
沒錯，唯有莊家永遠不敗。
在分析個人操作風格之前我們先來計算一下各類型的賭客的最後損益，根據賠率表提供的數字計算如下：
賭一把型的賭客(全贏或全輸，圖個痛快)
類型一：冠軍隊伍是義大利，所以10萬全輸，報酬率-100%。
類型二：冠軍隊伍是義大利，所以10萬全輸，報酬率-100%。
類型三：冠軍隊伍是義大利，有可能贏100萬，報酬率為10倍，機率只有1/7。但也可能全輸，報酬率-100%，機率很大，為6/7=85%。
類型四：冠軍隊伍是義大利，所以10萬全輸，報酬率-100%。
謹慎型賭客(分散投資，輸贏天註定)
類型一：冠軍隊伍是義大利，押中賺10萬與賭本相同，因此報酬率為0。
類型二：冠軍隊伍是義大利，剛好是第五名，險勝押中賺20萬，報酬率為200%。
類型三：冠軍隊伍是義大利，所以10萬全輸，報酬率-100%。
策略型賭客(精打細算，願賭服輸)
類型一：冠軍隊伍是義大利，輕鬆押中(因為4-8名當中有三支隊伍踢進四強)賺20萬，報酬率為200%。
類型二：如果專家夠厲害，應該可以從賽程表猜到四強中的兩隊以上(義大利和德國)，也算是輕鬆獲利，賺進25萬，報酬率為250%。
類型三：既是職業運動賭徒，長期必然獲利，所以我們就相信他們這次也大賺吧!
相信經過賭注績效分析之後，各位應該很清楚筆者所要表達的觀念是什麼了吧。如果您是屬於賭一把型的賭客，那麼我大膽猜測在交易方面，長期下來也應該都是虧損的吧，尤其是類型一和類型二抱著一夜致富中樂透心態的賭法是投資交易上的大忌，因為勝算實在太低了，偶一為之尚可，如果上癮的話必然成為大家眼中的肥羊。
就算還有機會賺錢的類型三賭法，其賠錢機率也高達85%，因為全部賭資單押一隊的風險實在太高，俗話說的好，“球是圓的”，在10幾支一流隊伍中要找到冠軍隊的勝算確實很低。
換成交易世界來看，我要說“市場無常形”，實際情況比球賽更複雜，試想，要猜到每天、每週、每月的開收盤價有多困難，甚至連漲跌方向都很難猜中(若有冒犯高手們請見諒)，也因此，賭一把型的賭客在交易的世界裏存活率更低，任你金山銀山，也很快消耗殆盡!
交易實例：常常買進深度價外選擇權、交易股票期貨死凹單一方向不設停損等行為皆屬此類。
對照賭一把型的賭客，謹慎型的賭客感覺上安心多了，除了類型三玩法因為太過積極全軍覆沒以外，其他玩法是打平以及小賺一倍，不過一旦爆冷門跑出黑馬就會血本無歸，加上即使賺錢也好象不痛不癢，屬於享受過程重於結果的賭法。
在交易的世界裏，這樣的操作風格雖然不至於大虧畢業，但長期也會被交易成本慢慢侵蝕元氣，加上幾次手氣不順，也可能會被迫出場。但整體來說，總是可以在畢業前慢慢累積操作經驗，順便修心養性。
交易實例：選擇權價差交易、買進/賣出跨式勒式部位皆屬此類但風險大不同。
最後談到策略型賭客，從實際績效看來，這類型賭客有兩個特色，一是雖然無法暴賺但勝算很高，冒的風險卻相對低，二是他們贏得相對輕鬆，過程中不會負擔太大壓力，而且他們知道，就算這次手氣不順輸掉，只要依循同樣的玩法幾次以後也應該會贏回來，反正賭局天天都有，不怕沒錢賺。
以類型一玩法來說，他們掌握的優勢(或者說理論基礎)就是通常賽前大家最看好的奪冠隊伍常常會因為壓力太大或其他情緒因素導致失常，只要大熱門隊伍中箭落馬幾乎就可以宣佈勝利，比起猜中冠軍隊好象簡單多了；以類型二玩法來說，他們掌握的優勢就是賽程表，根據出線合理機率就可以將賭本做最有效率的配置，避免子彈的浪費。
簡單來說，策略型賭客就是掌握了一點點相對優勢(或者說，比別人多了一點想法或是多做了一點功課)，加上穩定自律的投注方式就可以成為常勝軍，交易的世界也是如此，不同的只是，交易的世界要掌握的優勢比較複雜一點，必須用心去發現，但相對的，其成功報酬也豐富許多，更重要的是，交易的獲利完全是合法的、更不用擔心被出老千!
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【 • 發佈:於瑤 2006-09-16 20:23 】
操盤人養成：市場可以預測嗎?
賴聖堂
市場到底能不能預測? 要成為一名成功的操盤人和詭譎的市場搏鬥之前，一定得先弄清楚這個問題。這個爭議存在數十年，認為市場無法預測的學派首推隨機漫步理論，代表作為“漫步華爾街”，提出，股價“漫步”是實證研究結果，即使市場走勢偶爾有跡可尋，但扣除交易成本及風險後根本不划算，總結來說，未來的走勢不能依據過去的行為加以推測，預測短期趨勢更幾乎是不可能。
結論是，投資人應該採取買進/持有大盤指數的動作，買進個股甚至多空雙向操作都不可能擊敗這種傻瓜投資術。這套理論相當受到學院派的歡迎，當然，如同你我一類的操盤手根本不會是漫步理論的信徒，因為成功的操盤手早就用實際的績效將它的結論推翻了。
另一派為市場效率假說，效率市場是指在一個資訊流通無障礙的環境中，市場價格皆能正確、即時反映所有訊息，無論進行何種交易策略皆無法取得超額報酬。市場永遠處於均衡的狀態，無人能以特殊的交易策略持續地擊敗市場。但效率市場存在以下四點假設：
1、所有市場相關資訊的取得幾乎是免費的。
2、所有投資人都是理性的、追求利潤極大化。
3、資訊的產生是隨機且前後獨立的，無人能夠隱藏資訊。
4、所有投資人對新的資訊均能迅速也能正確的反應。
看完這四個假設，相信大家應該很清楚，雖然效率市場假說認為無人可以長期擊敗效率市場，但現實世界裏沒有一個市場能夠符合以上四個假設，既是如此，能擊敗市場也就不稀奇了，因此效率市場假說暗示市場的走勢應該是可以預測的。
當然，技術分析者是認為市場可以預測最忠實的擁護者，但投資人對其內涵多半隻知其一不知其二。以波浪大師艾略特來說，他認為市場之所以可預測是建構在天人合一的境界上，其大作波浪理論的副標題正是自然法則。
因為人類是宇宙的一部份、自然界的一分子，所以人類的行為脫離不了自然界某些共通法則的掌握，也因此人類的行為是可以被預測的，比方說，對美的視覺認知，對黃金比例的感動，大多數人都會有共同的反應，正因為市場由多數人所構成，因此市場的行為可以預測。
另一位型態學泰斗JOHN MURPHY說得更妙，他說市場之多空可以預測，就好象漲潮退潮的時間也可以被精密的計算一樣，沒有什麼特別之處，其自信心正是來自于對人類行為觀察力的透徹瞭解，事實上型態學正是人類行為反映在股市活動上的軌跡，而千百年來驅動人類行為的兩大原罪——貪婪和恐懼——從來未曾改變過，因此，我們認為市場是絕對可以被預測的，也藉此帶出培養傑出操盤人的第一堂課——戰勝市場的關鍵在於戰勝自己的原罪!
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【 • 發佈:於瑤 2006-09-16 20:38 】
操盤人養成：選對領域，專注本業
賴聖堂
我常常在腦海裏虛構一個圖像，幻想每位元操盤人就好象苦行人間的修道者一樣，無不寄望有一天能通過重重試煉，登上操盤界的三十三天(佛典•須彌山頂，為帝釋天所在)見證滿天神佛。而悟道之後，每個人是否也能找到自己的稱號和尊座呢? 這個比喻或許有點突兀，但是我常常用這個比喻來激勵自己繼續前進，也在本文中和大家一起分享操盤人養成計畫的第二篇。
大家常常很狹隘的以為，所謂操盤就一定是多空押一把定輸贏的遊戲，事實上，條條大路通羅馬，取經證道的路徑不止一種，想成為傑出的操盤人，必得先一窺交易領域之全貌，再依照操盤冠軍馬丁•舒華茲所言，找出一套最適合自己的方法，所謂貪多嚼不爛，操盤和經營企業一樣，專注本業、創造核心優勢永遠是成功的不二法門。
接下來談談何謂交易領域的全貌，就“期權”操盤人來分類，有四種角色可供選擇，一為投機者：為市場最大宗的籌碼供應者，承擔風險，獲取應得之利潤，冒的風險越大、賺得越多；二為價差交易者：采行一買一賣以規避系統風險，賺取兩相關商品之間走勢收斂或走勢發散產生的利潤，冒適度風險、換取適度利潤；三為套利者：藉由相關商品瞬間價格之無效率，以大量資金套取幾近於無風險的利潤；最後為避險者：進場交易不為獲利，而是在規避潛在風險損失。
接著再就投機者、價差交易者、套利者進行更詳細的說明。基本上，價差交易者和套利者可歸為同一類，統稱雙邊交易者(賺取α利潤)，投機者則自成一類，統稱單邊交易者(賺取β利潤)。雙邊交易者的核心優勢在於對期權商品價格理論之熟悉度以及對市場無效率行為的敏感度，適用於大資金、低成本、高規格設備的交易環境。
單邊交易者的核心優勢則取決於對技術分析、交易策略、風險控管、操作紀律等四大要素的掌握度，適用於一般的交易環境。大家必須認知到，不管是雙邊交易者或是單邊交易者，促成交易成功的本質並無不同，但手法可說是南轅北轍，大相徑庭。
對市場投資大眾而言，雙邊交易者因其成功門檻較高，屬於比較冷門而神秘的一派，長期受到忽略，反而在法人領域較為活躍，建議具有數理基礎、頭腦清晰冷靜、風險承受度較低、喜歡穩紮穩打來累積獲利的人可以朝此方向努力。而單邊交易者則是大家相當熟悉的類型，還可以再細分為兩大類：
一為部位交易者，就是所謂留倉交易，承受隔夜風險，賺取波段大利潤，這是所有交易型態中風險最高的一種，適合心臟強、喜歡冒險，甚至具有賭性的人，對輸贏數位看不開的人千萬不可嘗試。
相對於留倉交易者為當沖者，講究今日事、今日畢，不須承擔隔夜風險，但也賺不到波段超額利潤，是單邊交易中風險最低的一種。隨著交易成本逐年降低以及高手們陸續投入當沖市場，當沖交易又可細分為以下幾種：
1、帽客：一天交易無數次，主要賺取買賣差價，是場內交易員特定模式。
2、短線：一天交易10次以上，賺取小波段利潤，是全職當沖客的交易模式。
3、中線：一天交易5-10次，賺取波段利潤，是全職當沖客的交易模式。
4、長線：一天交易5次以下，有好的機會才出手，企圖賺取當天整段的行情，業餘當沖客亦有機會成功。
以上將基本交易領域概略介紹一遍，天下策略雖多卻也不外乎這幾種基本模式的延伸或變形，初學者應該衡量自己所具備的交易環境、加上對自我人格特質的瞭解，選定一個核心策略深入鑽研，必可事半功倍，最怕不知己不知彼，樣樣都學樣樣不精。“天生我才必有用，但是就怕入錯行”，與各位同志們一起分享！
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【 • 發佈:於瑤 2006-09-16 20:47 】
操盤人養成：指針篇
賴聖唐
在投機交易領域裏面，不論你是長線客還是短線客、不論是波段單還是當沖單，也不論是程式交易者還是自由心證派，你都必須先修的共同課程——獲利四大元素——技術指標、交易策略、資金控管、操作紀律。四大元素百年來在交易世界裏猶如一張桌子的四支腳，缺一腳必定倒塌，此真理曆久而彌新。
一般人常犯的錯誤，以為技術指標就是交易獲利的全部要素，因而將所有心力投注在尋找能夠準確預測市場的聖杯，殊不知技術指標在整個交易成功的環節裏，頂多只佔有1/4的地位，必須佐以深思熟慮的策略、嚴密的資金控管以及鋼鐵般的紀律才是成功交易的全貌。
首先我們談到技術指標，其意義在於提供我們一個方便辨識市場狀態的工具，這個解釋跟大數人對於技術分析具有預測功能的認知可能有很大的落差。相信大家都清楚，大部分的技術指標都是擷取已發生的市場價格而演算出來的結果，本質上為落後指標，也因此，其功能應該在於辨識市場而非預測市場。
簡單來說，透過技術指標的幫助，我們可以知道現在大盤是處於多頭市場、空頭市場、初升段、主升段、末升段、超買市場、超跌市場等階段。在辨識出目前市場位置之後，再基於物理學上的慣性定理(動者恒動，靜者恒靜)，我們可以推導出漲者恒漲，跌者恒跌的相同意涵，也就是在多頭市場做多、空頭市場作空之所謂“順勢交易”的原則。
所以我認為，技術指標使用在交易上的意義應在於幫助我們辨識市場多空狀態，進而運用慣性原理進行順勢交易的分析工具，而非是一般認知裏可以預測未來走勢的魔法水晶球。
市場上的技術指標林林總總多達百種以上，投資人不可能完全純熟，建議只要依照個人操作習性深入鑽研3-5種拿手指標即可，但最後必須挑選唯一一種指標作為主要判斷依據，其他的作為輔助即可，如果主要指標使用太多反而會常常陷入三心兩意、自相矛盾的窘境。
通常主要指針一定要是順勢(趨勢)指針，也就是追高殺低的策略，因為長期下來跟隨順勢指標操作已經證實是可以不斷累積獲利的方法。這類指標以移動平均線和MACD系列為代表。相對於順勢指針，另一類是逆勢指針，又稱震盪指針，以KD、RSI系列為代表，建議這類指標可以做為輔助之用但不可成為主策略。以下將這兩大類主要指針簡列如下。
順勢(趨勢)指針：移動平均線(葛藍碧八大法則)、MACD、DMI(趨向指針) 。
逆勢(震盪)指針：KD(隨機指針)、RSI(相對強弱指針)、BIAS乖離率、威廉指針。
以上所述兩大類指針都算是標準的落後指針，其優點是入門難度低、容易使用，對初學者或是沒有太多時間鑽研行情的投資人來說相當便利，但其缺點除了先天的時間落後性以外，不具備測量功能也是另一個不利的考量。
筆者建議專業操盤人應該將研發重點集中在具備測量功能(事先測量波段滿足點)的指針上，當然其入門學習難度到熟悉運用的過程都必須投入相當大的心力和資源。
一、日本陰陽線/K線系統(CANDLESTICK)：具有簡單的測量功能，通常是一到三根K線的排列型態，如母子線、吞噬線、三白兵等等，其優點是簡潔有利、一針見血，多空立判!
二、價格型態(PATTERN)分析系統：具有完善的測量功能，型態從相當精簡到非常繁複的都有，如雙底、雙頭、頭肩頂、旗形、三角形等等。
三、波浪理論分析系統：屬於道氏理論和型態的集大成系統，我認為是技術分析最高點，其實用性和難度都屬於最高級數，透過波浪鐵率的基本架構結合費氏係數的運算功能構成唯一具有空間和時間雙重測量功能的分析系統。
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【 • 發佈:於瑤 2006-09-17 12:22 】
成為期貨高手必經的四種階段
期市論劍，誰是英雄，每個在期貨市場上的人們無時不刻不在努力成為市場上的高手之列，可是期貨市場和經濟原理是一樣的，市場上的人們依水準高低從上至下以金寶塔式排列，利益則成倒金字塔排列，也就是塔尖上的人掌握著最大的贏利，底下的人們誰都想擺脫自己所在的層位，塔尖永遠都是他們的方向，但塔尖上的人也是經過重重考驗，不斷超越自我才站到會當淩絕頂的地方。下面偶試著將期貨高手必經的四種階段向朋友們介紹一下，本文不是虛構，絕對有雷同，請自找板凳，對號入座。
第一個階段和境界：不知道自己不知道
此階段大多為剛剛進入金融投資市場的人，以年輕者居多，初生牛犢不怕虎，年輕氣盛，也許看過幾本金融投資介紹相關的書，也許看過在媒體上宣傳的某某做金融投資成為巨富等等，然後自己躍躍愈試。
再打開行情走勢圖一下，原來這麼簡單，漲就買，跌就賣就可以賺大錢，而且還會偷著找一波上漲或是下跌的走勢，取最高價和最低價算一下如果自己滿倉去做會賺多少多少錢，然後自己讓自己算出來的數字感染的興奮不已，激動異常，這麼簡單，老子早做的話，媒體報到的就是我了。
然後信信滿滿的殺入金融市場搏殺。這個時候的人不知道自己不知道金融投資市場並不是他眼中螢幕上簡單的圖表，不知道進入金融市場需要掌握什麼樣的知識，眼中只有買和賣，開始也許會嘗點甜頭，初戰告捷自然自信更滿，全倉進全倉出。
這個時候市場就跟老跟自己過不去一樣，賣了就漲，買了就跌，而且反向入場點位時機均極佳，好象市場反向行之的動力就差他那手交易。這個階段會有30%左右的人被市場打敗，另外70%的人會及時停手，反思自己到底哪里出了問題，然後就進入了下個階段。
第二個階段：知道自己不知道
進入這個階段的70%的人在經歷了屢次的失敗之後終於明白和認識到自己真的欠缺一些知識和經驗/人都會犯錯誤，可貴的是要勇於承認自己的錯誤，認識到自己的不足，然後努力改進，人才會不斷的進步。
在這個階段的人們，表現出來的是求知若渴，大量的買相關的書籍，積極參加各種培訓講座，積極和周圍的人去探討交流，這個階段是學習的階段，而且也是很耗時的一個階段。
有學習就要有畢業，第二個階段的畢業看自己是否在理論實踐中找到了適合自己的操作模式和投資理念；在這個階段由於人的悟性資質性格等方面的原因仍會有30%的人被自己打敗，只有40%的人可以進入下個階段。
第三個階段：不知道自己知道
這是一個很迷茫的階段，似懂非懂，似乎是掌握了穩定贏利的技巧，可是有的時候又老是自我否定。這個階段的人們在市場上的戰績應該總是贏虧邊緣徘徊，此階段也是比耐性，心態和自信的階段。
在這個階段，自己感覺不會像前面階段每天都能感覺到自己在提高，在這個階段人的感覺跟自己的戰績一樣，總是徘徊不前，而實質上，這個階段的人最欠缺的是自信和自我肯定。
到了這個階段的人經歷了市場的風風雨雨，也看到了這個市場在某些方面殘酷的一面，內心如果不是很堅強的人是過不了這關的。在這個階段的人心理也總會表現出今天自我承認，明天又自我否定這樣反反復複的情況。
但是這一關就像是練武功時的任督二脈，一旦打通，則身入高手之列，但卻在考驗人性的方面卻也是黎明前最黑暗的時候，黑暗得讓你看不到一點點光亮。35%的人會倒在這樣的黑暗中，此階段攻關密技“狹路相逢勇者勝”。
第四個階段：知道自己知道
過了最最黑暗的第三關，這個時候你會在戰績上表現的略有小成，因為知道而自信，有了自己固定的投資模式和投資理念，知道在什麼時候做出什麼樣的反應，對各種技巧融會貫通，化為我用，從此列入高手之流，即使不是塔尖，也是上三層的人物。
至此勝出的人，應該只有整個參與人群的5%左右的人。還有一個階段就是自修階段，將在自己的所瞭解的基礎上自立門派，另闢蹊徑，此階段也許是不到1%的人中龍鳳，其不僅會在自己的創新中受益非淺，同時也會讓後人厚澤無窮，人生至此，夫複何求。
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【 • 發佈:於瑤 2006-09-17 12:27 】
賴聖唐：交易新手入門日常作業
如果您沒有睿智的名師指導，沒有昂貴的電子硬體設備，也沒有精密的程式支援，是不是就沒辦法在操作領域出人頭地呢?其實不然，我認為期權操作既不是貴族運動，也不是法人特有的專利，只要依循一定的方法和步驟，相信大家都可以成為高手。
以下就提出一些每天開盤前我大概都會做的功課，如果您是期貨新手或者到目前還找不到比較有效的入門方法者不妨參考看看。建議每天就以下A-D的步驟進行資料的搜集研究並做成書面紀錄，把自己分析的結論和實際擬定的交易計畫紀錄下來，於盤後進行交易檢討，每日確實執行，一個月後就會開始見效。
A、基本面及消息面解析
1、政治面與兩岸關係重大事件
2、政策面利多利空與特定類股或個股的衝擊
3、美股走勢
a、經濟資料發佈
b、企業獲利報告
c、各大主要類股及權值股走勢
d、大型券商的評等調整
e、四大指數技術面走勢
f、盤後走勢——重要個股以及期指電子盤漲跌
4、本國經濟資料的發佈
5、亞洲股市表現——先行開盤的日韓股市
6、國際商品走勢——原油黃金等原物料
B、技術面解析
四大期指的成交量、價差、及未平倉量三大構面之分析
四大期指技術面分析(不用太多只要集中在以下三大類即可)
a、價量分析
b、型態分析
c、均線分析
C、擬定操作計畫
依據A+B的分析結論，事先設定今日操作之獲利點、停損點、以及日波動區間的預測
D、嚴格執行、落實紀律要求
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賴聖唐：從散戶到達人
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